Sahakol Equipment (SQ) กำไร 1Q63 จะชะลอ รวมปี 2563 จะฟื้นตัว Company Update

ประเด็นการลงทุน

แนวโน้มกำไร 1Q63 จะชะลอตัวลดลงเหลือ 20-50 ล้านบาท จากค่าใช้จ่ายส่วนเพิ่มในโครงการแม่เมาะ 7  SQ เหลือ Backlog ปัจจุบัน 27,706 ล้านบาท รองรับรายได้ 6 ปี  แต่ปีนี้มีการเคลื่อนย้ายเครื่องจักร แม่เมาะ 8 และ หงสา เราปรับประมาณการลดลง   อย่างไรก็ตามผลประกอบการปีนี้จะฟื้นตัวมีกำไรที่ดีขึ้น 200 ล้านบาท จากปีก่อนที่มีกำไรเพียง 1 ล้านบาท  ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน Valuation ที่ถูก  โดย ซื้อขาย P/E ปีนี้ที่ต่ำเพียง 8.3 เท่า  และ P/BV เท่ากับ 0.7 เท่า  เราประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี DCF (WACC = 8%) เท่ากับ 2.5บาท ลดลงจาก 2.8บาท  คงแนะนำ TRADING BUY       

กำไร1Q63 จะลดลงจากไตรมาสก่อน

แนวโน้มกำไร 1Q63 จะชะลอตัวลดลงเหลือประมาณ 20-50 ล้านบาท หลังจากที่ 4Q62 สามารถสร้างเซอร์ไพร์มีกำไรสูงถึง 117 ล้านบาท  เนื่องจากโครงการแม่เมาะ 7 ได้จบโครงการในเดือน ม.ค. ซึ่งมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม คือ ค่าไฟ 20 ล้านบาท ค่าปรับแต่งหน้าดิน 20-30 ล้านบาท  ค่าเคลื่อนย้ายเครื่องจักรอุปกรณ์ 5-10 ล้านบาท  และ มีการตัดค่าเสื่อมเต็มไตรมาส แต่ปริมาณขุดขนดินและถ่านหินลดลงจากไตรมาสก่อน 40% เหลือ 3.55 ล้านลบม.แน่น  ทำให้โครงการแม่เมาะ7 ขาดทุน  รวมถึง โครงการหงสา มีการเคลื่อนย้าย Conveyor 1 เดือน ทำให้มีปริมาณขุดขนดินและถ่านหินลดลง 

ผลประกอบการรวมปี 2563 จะฟื้นตัว แต่ปรับลดประมาณการลง

SQ เหลือ Backlog ปัจจุบัน 27,706 ล้านบาท ผู้บริหารประเมินรายได้ปีนี้จะเพิ่มขึ้น 3-5% จากปีก่อนที่มีรายได้ 4,690 ล้านบาท และ มี EBITDA margin ปีนี้เพิ่มเป็น 34% จากปีก่อน 33%  แต่ปีนี้โครงการแม่เมาะ 8 จะมีการปรับเปลี่ยนสายพาน ในเดือน มิ.ย. 15 วัน , เดือน ต.ค. 15 วัน  โครงการหงสาจะมีการปรับเปลี่ยนสายพานใน 3Q63 จำนวน 3 สัปดาห์ ซึ่งจะกระทบต่อค่าใช้จ่าย และ ประสิทธิภาพการทำงาน  เราปรับประมาณการลดลงปีนี้ลง 20% ประเมินกำไรในปีนี้ 200 ล้านบาท ฟื้นตัวจากปีก่อนที่มีกำไรเพียง 1 ล้านบาท จากปีก่อนมีค่าไฟโครงการแม่เมาะ 7 ที่สูงถึง 350 ล้านบาท 

เหมืองถ่านหิน Mai Khot มีความคืบหน้า

โครงการเหมืองถ่านหิน  Mai Khot ซึ่ง SQ ถือหุ้น 70% ที่เมียนมาร์ ปัจจุบันมีความคืบหน้ากำลังขอใบอนุญาติส่งออก คาดจะได้ใบอนุญาติในเดือน มิ.ย. และ สามารถส่งออกได้ประมาณสิ้นไตรมาสสาม ปีนี้ตั้งเป้าหมายส่งออก 60,000ตัน และ เพิ่มเป็น 300,000ตัน ในปี 2564 โดยมีราคาขายรวมค่าขนส่งเกือบ 3,000บาท/ตัน เรายังไม่รวมโครงการนี้ในประมาณการ  นอกจากนี้ยังเตรียมจะสร้างโรงไฟฟ้าขนาด 30MW ใช้เงินลงทุนประมาณ 3 พันล้านบาท ใช้เวลาสร้าง 3 ปี จะขายไฟให้บริเวณท่าขี้เหล็ก

ความเสี่ยง : ค่าแรงขั้นต่ำ  อุปสรรคหน้างาน  ต้นทุนมากกว่าประเมิน  ภาระหนี้สูง

You May Also Like

Leave a Reply

Your email address will not be published.